La politique de stérilisation d'une banque centrale?Qu'est-ce?

La stérilisation désigne l'ensemble des mesures prises par la Banque centrale (BC) afin de limiter les conséquences sur la masse monétaire suite à ses interventions sur le marché des changes.
En changes fixes, la BC doit défendre la monnaie nationale afin de maintenir la parité.
Pour ce faire, elle intervient sur la marché des changes en baissant ses réserves de changes quand la tendance est au départ des capitaux vers l'étranger et/ou quand la balance commerciale est déficitaire. Ces deux phénomènes traduisent une forte demande en devises étrangères et donc une offre relativement forte de monnaie nationale qui tend à la déprécier. En offrant des devises étrangères sur le marché des changes, la BC permet le retour à l'équilibre et donc le maintien de la parité des monnaies. A cette baisse des réserves de changes à l'actif correspond une baisse de la masse monétaire en circulation au passif du bilan la BC. Grâce à son intervention sur le marché monétaire monétaire (open market), restriction de crédit et hausse des taux d'intérêt vont favoriser la reconstitution des réserves de changes par la diminution des importations et l'afflux de capitaux étrangers.
Pour éviter cette baisse de la masse monétaire dans le cas où la BC veut respecter une cible monétaire, la BC peut éviter de résorber la baisse des réserves de changes à condition qu'elle en dispose d'une quantité minimale suffisante. C'est cette restructuration de l'actif de son bilan (réserves de changes et créances sur les banques commerciales...) sans conséquences sur le passif (masse monétaire) qu'on appelle stérilisation: la variation négative des réserves de changes n'a pas d'incidence sur la masse monétaire qui aurait dû diminuer.

Symétriquement, quand la tendance est à l'entrée des capitaux vers l'étranger et/ou quand la balance commerciale est excédentaire, elle intervient sur la marché des changes en augmentant ses réserves de changes. Ces deux phénomènes traduisent une faible demande en devises étrangères et donc une demande relativement forte de monnaie nationale qui tend à l'apprécier. En demandant des devises étrangères sur le marché des changes, la BC permet le retour à l'équilibre et donc le maintien de la parité des monnaies. A cette hausse des réserves de changes à l'actif correspond une hausse de la masse monétaire en circulation au passif du bilan la BC. Grâce à son intervention sur le marché monétaire monétaire (open market), augmentation du crédit et baisse des taux d'intérêt vont favoriser la diminution des réserves de changes par l'augmentation des importations et la fuite de capitaux étrangers. Pour éviter cette hausse de la masse monétaire dans le cas où la BC veut respecter une cible monétaire en maintenant l'inflation en deçà d'un certain niveau, la banque centrale peut éviter de résorber la hausse des réserves de changes. C'est cette restructuration de l'actif de son bilan (réserves de changes et créances sur les banques commerciales...) sans conséquences sur le passif (masse monétaire) qu'on appelle stérilisation: la variation des réserves positive de changes n'a pas d'incidence sur la masse monétaire qui aurait dû augmenter.